HERMAN FINANCE

Prijava
Registracija

Novice

Med rekordnimi delnicami in rekordnimi dolgovi: kam se bo usmerjal kapital v prihodnje?

Ameriška inflacija se umirja, težave z javnimi financami pa naraščajo

Najnovejši podatki iz ZDA kažejo dve različni sliki:

  • Potrošniška inflacija se umirja: julijska inflacija je upadla na 3,4 %, osnovna inflacija pa na 2,5 %.
  • Cene pri proizvajalcih rastejo počasneje: proizvajalna inflacija je upadla s 5,5 % na 4,7 %.
  • Pritisk na ameriško centralno banko se zmanjšuje: šibkejša inflacija povečuje verjetnost, da Fed septembra ne bo zvišal obrestnih mer.
  • Proračunski primanjkljaj narašča: ZDA so julija ustvarile rekordni julijski primanjkljaj v višini 432 milijard dolarjev.
  • Obresti postajajo vse večje breme: stroški obresti so v tekočem proračunskem letu dosegli že 1.170 milijard dolarjev ter presegli izdatke za obrambo in Medicare.

Inflacijski pritiski se torej zmanjšujejo, vendar hitro naraščajoči dolg in stroški njegovega financiranja ostajajo eno največjih tveganj za ameriško gospodarstvo.

Ameriški podatki o zaposlenosti se znova popravljajo navzdol

Ameriški podatki o številu zaposlenih zunaj kmetijstva so bili v zadnjih mesecih večkrat popravljeni navzdol. Zadnji popravek je znašal približno 103.000 delovnih mest, kar nakazuje, da je bil trg dela šibkejši, kot so sprva kazale uradne objave.

Ameriški stanovanjski trg ostaja zgodovinsko šibek

Delež prodanih obstoječih stanovanj glede na število prebivalcev vztraja na izjemno nizki ravni že od leta 2023. Posebnost trenutnega obdobja je, da tako dolgotrajna šibkost stanovanjskega trga sovpada z razmeroma nizko, 4,1-odstotno brezposelnostjo, kar postavlja pod vprašaj pričakovanja o ponovnem pospeševanju ameriškega gospodarstva.

Osemletni cikel nakazuje obdobje šibkejšega dolarja

Gibanje ameriškega dolarja kaže ponavljajoč se približno osemletni cikel, pri katerem je vsak drugi vrh praviloma izrazitejši. Model nakazuje, da bi bil lahko dolar po zadnjem cikličnem vrhu pred obdobjem šibkejšega gibanja, kar bi lahko ustvarilo ugodnejše okolje za zlato.

Vir: McClellan Financial Publications

Ameriški javni dolg se podvoji približno vsakih deset let

Ameriški javni dolg se približuje 40.000 milijardam dolarjev, njegov trend rasti pa ostaja skoraj nespremenjen ne glede na politično stranko na oblasti. V zadnjih desetletjih se je dolg približno podvojil vsakih deset let, kar povečuje stroške obresti in omejuje prihodnji manevrski prostor države.

Japonski dvig obresti bi lahko pretresel svetovne trge

Trgi trenutno pripisujejo približno 76-odstotno verjetnost, da bo japonska centralna banka septembra ponovno zvišala obrestno mero. Skupna intervencija Japonske in ZDA je jen začasno okrepila s skoraj 164 na okoli 155 jenov za dolar, vendar se je ta že vrnil nad raven 159.

Višje japonske obresti bi zmanjšale razliko v primerjavi z ameriškimi in povečale tveganje zapiranja obsežnih »yen carry trade« pozicij. Vlagatelji bi morali za vračilo posojil kupovati jene in prodajati druge naložbe, kar bi lahko povzročilo večjo nestanovitnost na svetovnih delniških, obvezniških in valutnih trgih, a to pa ne pomeni nujno njihovega zloma.

Kitajska ob padcu cene pospešuje nakupe zlata

Kitajska centralna banka je julija kupila skoraj 20 ton zlata, kar je več kot v celotnem prvem četrtletju skupaj. Medtem ko nižje cene na Zahodu spodbujajo prodaje, Kitajska padec izkorišča za nadaljnje povečevanje svojih zlatih rezerv.

Vir: People’s Bank of China, World Gold Council

CICC priporoča nadpovprečno izpostavljenost zlatu

Ena največjih kitajskih investicijskih bank ocenjuje, da bikovski trend zlata še ni končan. Ohlapnejša ameriška denarna politika, nadaljevanje zmanjševanja odvisnosti od dolarja in okrepljeni nakupi centralnih bank naj bi po nedavni korekciji ustvarjali novo priložnost za povečevanje deleža zlata v portfeljih

Vir: CICC, China Business Network, 12. avgust 2026

Indeks S&P 500 prvič presegel 7.800 točk

Osrednji ameriški delniški indeks je dosegel novo rekordno vrednost in prvič v zgodovini presegel mejo 7.800 točk. Skupna tržna kapitalizacija podjetij, vključenih v indeks, je ob tem narasla na rekordnih 70.800 milijard dolarjev.

Surovine pred ključno dolgoročno prelomnicoa

Indeks S&P GSCI se po večletni konsolidaciji ponovno približuje pomembnemu območju odpora med 800 in 900 točkami. Prepričljiv preboj nad to območje bi lahko potrdil začetek novega dolgoročnega obdobja rasti surovin oziroma surovinskega supercikla.

Vir: TradingView, Jesse Columbo, S&P Dow Jones Indices

Energetske delnice prebijajo večletno območje konsolidacije

Ameriški energetski ETF XLE je po skoraj 18 letih nihanja znotraj širokega območja dosegel novo večletno najvišjo vrednost. Potrjen preboj nad prejšnje vrhove bi lahko pomenil začetek novega dolgoročnega obdobja rasti energetskega sektorja.

Današnji podatki kažejo vse večje nasprotje: inflacija se umirja in delniški trgi dosegajo rekorde, medtem ko ameriški dolg, stroški obresti in geopolitična tveganja naraščajo. Hkrati Kitajska povečuje nakupe zlata, Japonska se približuje novi pomembni odločitvi o obrestnih merah, surovinski in energetski sektor pa kažeta prve znake dolgoročne prelomnice.

Posamezen graf še ne pove celotne zgodbe. Pomembno je razumeti, kako so povezani denarna politika, javni dolg, gibanje valut, zlato, surovine in vrednotenja delniških trgov ter kaj lahko njihove spremembe pomenijo za dolgoročno zaščito premoženja.

Od septembra naprej bom širši kontekst, podrobnejše razlage in svoje poglede na možne posledice za portfelje objavljal v okviru HF Premium.

Peter Herman | Herman Finance

Omejitev odgovornosti

Vse informacije, komentarji, analize, grafi in prikazi v tej vsebini predstavljajo osebna mnenja avtorja oziroma splošne informativne vsebine. Niso prilagojeni posameznemu uporabniku, njegovim ciljem, finančnemu položaju ali naložbenemu profilu. Vsebina ne predstavlja investicijskega svetovanja, osebnega investicijskega priporočila, upravljanja premoženja ali poziva k nakupu oziroma prodaji finančnih instrumentov v smislu ZTFI-1, MiFID II ali druge veljavne zakonodaje. Naložbe vključujejo tveganje izgube kapitala. Pretekla uspešnost ne zagotavlja prihodnjih rezultatov. Vsak uporabnik sprejema svoje odločitve samostojno in na lastno odgovornost.

Želite več podobnih vsebin?

Spremljajte aktualne novice, analize, komentarje in finančne vpoglede s področja gospodarstva, finančnih trgov, plemenitih kovin in zaščite premoženja.

PREBERI VEČ IZOBRAŽEVALNIH VSEBIN
Subscribe
Subscribe
Politika zasebnosti

Spletna stran https://herman-finance.com/ je uradna spletna stran podjetja Herman Finance, Peter Herman s.p., Cankarjeva ulica 16, 2380 Slovenj Gradec.

Spletna stran z namenom izboljšanja uporabniške izkušnje, spremljanja delovanja, dostopanja do družbenih omrežij ter možnosti deljenja vsebine spletne strani uporablja piškotke. Ob obisku spletne strani se naložijo piškotki nujno potrebni za pravilno delovanje spletne strani Herman Finance.

Z uporabo tehnologije piškotkov prek brskalnika shranjujemo uporabnikove nastavitve. Ti so prenešeni ob prvem obisku spletne strani Herman Finance. Če je piškotek že shranjen na napravi, se podatki iz spletne strani uporabijo za komunikacijo prek shranjenega piškotka. V nekaterih primerih spletna stran prilagodi prikazano vsebino za specifičnega uporabnika ter tako izboljša uporabniško izkušnjo.