HERMAN FINANCE

Prijava
Registracija

Novice

Ameriško ministrstvo za finance posega na trg obveznic – zlato in Bitcoin sta sporočilo dobro razumela

Trgi ponovno prihajajo do točke, kjer se srečujejo dolg, likvidnost in inflacija.

Nekaj najpomebnejših sklepov zadnjega tedna:

  1. V ZDA se pričakovanja glede nadaljnjega zviševanja obrestnih mer ponovno zmanjšujejo, toda zapisnik Feda kaže, da boj proti inflaciji še zdaleč ni zaključen. V Evropi se je inflacija ponovno zvišala na 2,9 %, pri čemer energija ostaja pomemben dejavnik. To pomeni, da centralne banke še vedno nimajo veliko prostora za napake.
  2. Morda še pomembnejši signal prihaja s trga ameriškega državnega dolga. Ameriško finančno ministrstvo bo podvojilo odkupe dolgoročnih obveznic z namenom izboljšanja likvidnosti. Sam odkup še ne pomeni težav, vendar kaže, kako pomembno postaja vzdrževanje učinkovitega delovanja trga, ki mora financirati vedno večji obseg ameriškega dolga.
  3. Hkrati Mednarodni denarni sklad IMF opozarja na tveganje, da se naslednji finančni stres ne bo nujno začel v bankah. Velik del likvidnosti je danes povezan s skladi, izvedenimi instrumenti, margin calli in trgi zavarovanja. Ko pride do večjega šoka, lahko prav prisilne prodaje zelo hitro povečajo volatilnost

Ameriško ministrstvo za finance posega na trg obveznic

Donosnost 30-letne ameriške državne obveznice se je 18. avgusta povzpela do približno 5,34 %, kar je najvišja raven po letu 2007.

Pra zato je ameriško ministrstvo za finance 19. avgusta napovedalo najmanj podvojitev odkupov dolgoročnih državnih obveznic. Po objavi je donosnost 30-letne obveznice hitro upadla s približno 5,34 % proti 5,19 %.

Vir: Tradingview

Nižje donosnosti sprožile skok zlata, srebra in kriptosredstev

Zlato, srebro, Bitcoin in Ethereum so se nato izrazito podražili, njihova skupna tržna vrednost pa se je v nekaj urah povečala za približno 1.200 milijard dolarjev. To ne pomeni dejanskega priliva tolikšne količine denarja, temveč spremembo vrednotenja obstoječih sredstev zaradi nižjih donosnosti, šibkejšega dolarja in pričakovanj o večji likvidnosti.

Vir: Tradingview, BullTheory

Ameriški dolg je postal nadstrankarski problem

Ameriški zvezni dolg se je povečeval pod republikanskimi in demokratskimi administracijami, rast pa se je po finančni krizi še občutno pospešila. Graf poenostavljeno pripisuje spremembe posameznim predsednikom, čeprav o porabi in davkih odloča tudi kongres. Ker je politično uravnoteženje proračuna vse manj verjetno, se povečuje možnost, da bodo ZDA realno breme dolga zmanjševale z gospodarsko rastjo, inflacijo in finančno represijo, vendar na račun kupne moči denarja.

Ko niti 3.500 milijard dolarjev nove likvidnosti ni ustavilo padca trgov

Med veliko finančno krizo so največje centralne banke svoje bilance povečale za približno 3.500 milijard dolarjev, medtem ko je vrednost svetovnih delniških trgov upadla za skoraj desetkrat več.

Spodnji graf opozarja, da v obdobju prisilnih prodaj in pomanjkanja dolarske likvidnosti niti obsežni denarni ukrepi ne morejo takoj preprečiti padca premoženja, danes pa dodatna tveganja predstavljajo še visoki primanjkljaji, rekordna zadolženost podjetij in visoka vrednotenja.

Zlato pokriva le še 3 % ameriškega državnega dolga

Razmerje med ameriškim javnim dolgom in BDP je danes primerljivo oziroma celo nekoliko višje kot med drugo svetovno vojno. Takrat je tržna vrednost ameriških zlatih rezerv predstavljala približno 51 % državnega dolga, danes pa le okoli 3 %. Graf ne prikazuje formalnega kritja dolarja z zlatom, temveč opozarja na vse večji razkorak med rastjo dolga in vrednostjo ameriških zlatih rezerv.

V sklade ETF na zlato se vrača investicijski kapital

Fizično kriti zlati skladi ETF so zabeležili šest zaporednih tednov prilivov. Vlagatelji so v tem obdobju vanje usmerili približno 10 milijard dolarjev oziroma 72,2 tone zlata, samo v zadnjem tednu pa 3,5 milijarde dolarjev, največ po februarju.

Skupne zaloge skladov so dosegle 4.114 ton in so manj kot 2 % oddaljene od rekordne ravni, kar kaže na ponovno krepitev institucionalnega povpraševanja.

Vir: WGV, Goldhub

Srebro se ponovno približuje 70 dolarjem

Cena srebra se je po večmesečnem padanju povzpela proti 70 dolarjem za unčo in poskuša prebiti padajočo trendno linijo, ki je omejevala rast vse od januarskega vrha. Potrjen preboj bi predstavljal pomemben tehnični signal nadaljevanja rasti, vendar lahko po tako hitrem premiku pričakujemo tudi večjo kratkoročno volatilnost.

Ameriški javni dolg je presegel 40.000 milijard dolarjev

ZDA so zadnjih 1.000 milijard dolarjev dolga ustvarile v samo 152 dneh – povprečno 6,58 milijarde dolarjev na dan oziroma več kot 76.000 dolarjev vsako sekundo. Letni stroški obresti so že presegli 1.000 milijard dolarjev, zato vse večji del proračuna ni namenjen novim naložbam ali javnim storitvam, temveč servisiranju preteklega zadolževanja. Dolg tako postaja breme, ki ga sedanja generacija postopoma prenaša na prihodnje.

Dogajanje tega tedna kaže, da postaja rast javnega dolga in dolgoročnih obrestnih mer vse večji izziv za finančne trge. Ameriško ministrstvo za finance se je na 19-letni vrh donosnosti 30-letnih obveznic odzvalo z napovedjo večjih odkupov, toda brez zmanjšanja primanjkljajev takšni ukrepi predvsem blažijo posledice, ne pa tudi vzrokov težave.

Odziv trgov je bil jasen: močno so se podražili zlato, srebro in kriptosredstva, prilivi v zlate sklade ETF pa se približujejo rekordnim ravnem. Hkrati surovine, rudarski in energetski sektor kažejo prve znake dolgoročnega preobrata po večletnem zaostajanju za tehnološkimi delnicami.

Posamezen graf še ne potrjuje novega dolgoročnega cikla. Toda povezava med naraščajočim dolgom, poskusi omejevanja donosnosti, širjenjem likvidnosti in večjim zanimanjem za realna sredstva postaja vse pomembnejša za dolgoročno zaščito premoženja.

Od septembra naprej bom širši kontekst, podrobnejše razlage in svoje poglede na možne posledice za portfelje objavljal v okviru HF Premium.

Peter Herman | Herman Finance

Omejitev odgovornosti

Vse informacije, komentarji, analize, grafi in prikazi v tej vsebini predstavljajo osebna mnenja avtorja oziroma splošne informativne vsebine. Niso prilagojeni posameznemu uporabniku, njegovim ciljem, finančnemu položaju ali naložbenemu profilu. Vsebina ne predstavlja investicijskega svetovanja, osebnega investicijskega priporočila, upravljanja premoženja ali poziva k nakupu oziroma prodaji finančnih instrumentov v smislu ZTFI-1, MiFID II ali druge veljavne zakonodaje. Naložbe vključujejo tveganje izgube kapitala. Pretekla uspešnost ne zagotavlja prihodnjih rezultatov. Vsak uporabnik sprejema svoje odločitve samostojno in na lastno odgovornost.

Želite več podobnih vsebin?

Spremljajte aktualne novice, analize, komentarje in finančne vpoglede s področja gospodarstva, finančnih trgov, plemenitih kovin in zaščite premoženja.

PREBERI VEČ IZOBRAŽEVALNIH VSEBIN
Subscribe
Subscribe
Politika zasebnosti

Spletna stran https://herman-finance.com/ je uradna spletna stran podjetja Herman Finance, Peter Herman s.p., Cankarjeva ulica 16, 2380 Slovenj Gradec.

Spletna stran z namenom izboljšanja uporabniške izkušnje, spremljanja delovanja, dostopanja do družbenih omrežij ter možnosti deljenja vsebine spletne strani uporablja piškotke. Ob obisku spletne strani se naložijo piškotki nujno potrebni za pravilno delovanje spletne strani Herman Finance.

Z uporabo tehnologije piškotkov prek brskalnika shranjujemo uporabnikove nastavitve. Ti so prenešeni ob prvem obisku spletne strani Herman Finance. Če je piškotek že shranjen na napravi, se podatki iz spletne strani uporabijo za komunikacijo prek shranjenega piškotka. V nekaterih primerih spletna stran prilagodi prikazano vsebino za specifičnega uporabnika ter tako izboljša uporabniško izkušnjo.