Top graf

Ali umetna inteligenca ustvarja nov finančni balon?

V zadnjih tednih se je pojavilo več analiz, ki trenutno rast podjetij, povezanih z umetno inteligenco, primerjajo z največjimi borznimi baloni v zgodovini. Med najpogosteje omenjenimi so ameriški Nifty Fifty v sedemdesetih letih, japonski borzni balon konec osemdesetih let, internetni balon leta 2000, nepremičninski balon pred finančno krizo leta 2008 ter kitajski borzni razcvet leta 2015. Skupna značilnost vseh teh obdobij so bila izjemno visoka pričakovanja, hitro naraščajoče vrednosti in poznejši občutni popravki.

Zanimiv del objave predstavlja tudi t. i. Bennerjev cikel, pogosto imenovan tudi farmerjeva tabela. Ameriški kmet Samuel Benner je že leta 1875 objavil teorijo, da se obdobja gospodarske rasti, recesij in finančnih kriz skozi zgodovino ponavljajo v določenih časovnih intervalih. Njegov model je kasneje postal priljubljen med nekaterimi tehničnimi analitiki, saj naj bi opozarjal na obdobja povečanega tveganja na finančnih trgih. Med letnice z večjimi preobrati avtorji pogosto uvrščajo 1972, 1989, 1999, 2007, 2016 in zdaj tudi leto 2026.

Seveda takšne primerjave ne pomenijo, da bo umetna inteligenca nujno doživela enak razplet kot pretekli baloni. Tokrat je pomembna razlika, da vodilna podjetja s področja umetne inteligence že ustvarjajo visoke prihodke, tehnologija pa se v gospodarstvo širi precej hitreje kot pri številnih preteklih inovacijah. Kljub temu zgodovina finančnih trgov opozarja, da tudi najbolj obetavne tehnologije pogosto spremljajo obdobja pretiranega optimizma in izrazitih popravkov.

Ne verjamem, da lahko ena sama tabela ali zgodovinski vzorec napove prihodnost finančnih trgov, a menim, da je koristno razumeti, da se v obdobjih velikih tehnoloških prebojev pogosto ponavljajo enake človeške lastnosti. To so evforija, visoka pričakovanja in podcenjevanje tveganj. Prav zato bi morali vlagatelji poleg navdušenja nad umetno inteligenco spremljati predvsem poslovne rezultate podjetij in njihova vrednotenja. To bo dolgoročno pomembnejše od primerjav z zgodovinskimi baloni ali cikli.