Novice
Stanovanja v Sloveniji ostajajo vse manj dostopna
Cene stanovanj v Sloveniji že vrsto let rastejo hitreje od dohodkov gospodinjstev, zato je nakup prvega doma za mlade vse težje dosegljiv. Po poročilu UMAR je razlog predvsem kronično pomanjkanje ponudbe, ki izvira iz skoraj desetletja šibke stanovanjske gradnje po finančni krizi, starega stanovanjskega fonda, majhnega števila stanovanj na prebivalca ter zelo visokega deleža lastniških nepremičnin.
Na rast cen dodatno vplivajo naložbeni nakupi stanovanj, širitev kratkoročnih oddaj prek platform, kot sta Airbnb in Booking, ter slabo razvit neprofitni in dolgoročni najemni trg. Dokler se ponudba stanovanj bistveno ne poveča in se ne odpravijo strukturne omejitve trga, ostaja malo razlogov za občutnejši in trajnejši padec cen nepremičnin.
ECB ostaja previdna: Inflacijski pritiski še niso dokončno mimo
Čeprav so se vojaške napetosti na Bližnjem vzhodu začasno umirile, v ECB opozarjajo, da je še prezgodaj za sklep, da je inflacijski šok dokončno za nami. Predstavniki centralne banke poudarjajo, da bodo prihodnje odločitve o denarni politiki še naprej temeljile predvsem na novih gospodarskih podatkih in gibanju inflacije.
Za finančne trge to pomeni, da možnost sprememb obrestnih mer ostaja odprta. Če bi se inflacija zaradi geopolitičnih dogodkov ali višjih cen energentov znova okrepila, bi lahko ECB dlje časa ohranila restriktivno denarno politiko, kar vpliva na stroške financiranja, gospodarstvo in vrednotenje finančnih naložb.
Japonski jen znova v središču pozornosti – se ponavlja zgodba iz preteklosti?
Japonski jen je proti ameriškemu dolarju dosegel najšibkejšo raven po letu 1986, kar znova odpira vprašanja o stabilnosti svetovnih finančnih trgov. Obenem so podatki pokazali, da je ameriško gospodarstvo junija ustvarilo le 57.000 novih delovnih mest, precej manj od pričakovanj, kar je zmanjšalo pričakovanja o nadaljnjem zaostrovanju denarne politike v ZDA.
Šibek jen ni pomemben le za Japonsko. Številna podjetja, države in vlagatelji imajo obveznosti v ameriških dolarjih, zato morajo ob močnem dolarju prodajati druga sredstva, da pridejo do potrebne likvidnosti. Takšni premiki lahko povečajo nestanovitnost na delniških, obvezniških, valutnih in celo kripto trgih, zato gibanje japonskega jena ostaja eden ključnih kazalnikov, ki ga vlagatelji v prihodnjih mesecih ne bi smeli spregledati.
Ameriška denarna masa raste najhitreje v zadnjih petih letih
Graf prikazuje, da je mesečna rast denarne mase M2 v ZDA dosegla najvišjo raven v zadnjih petih letih. Po obdobju močnega krčenja denarne ponudbe v letih 2022 in 2023 se likvidnost ponovno povečuje, kar pomeni, da v finančni sistem priteka več denarja.
Povečevanje denarne mase je pomemben dejavnik za finančne trge, saj večja likvidnost pogosto podpira rast cen delnic, plemenitih kovin, nepremičnin in drugih naložbenih razredov. Če se bo ta trend nadaljeval, bi lahko predstavljal dodatno podporo tveganim naložbam, hkrati pa tudi povečal verjetnost ponovnih inflacijskih pritiskov v prihodnjih letih.
Svetovne borze na rekordnih 166 bilijonih dolarjev – ali se tveganja povečujejo?
Skupna tržna kapitalizacija svetovnih delniških trgov je dosegla rekordnih 166 bilijonov ameriških dolarjev, kar pomeni približno 24-odstotno rast v zadnjem letu in več kot 130-odstotno rast od dna med pandemijo leta 2020. Vrednost svetovnih delnic zdaj predstavlja okoli 134 % svetovnega BDP.
Ameriški delniški trg predstavlja skoraj polovico svetovne borzne vrednosti
Ameriški delniški trg je dosegel novo zgodovinsko prelomnico. Njegova tržna kapitalizacija znaša približno 81 bilijonov ameriških dolarjev, kar predstavlja skoraj 48 % celotne svetovne borzne vrednosti. Ameriški trg je danes več kot štirikrat večji od kitajskega in celo presega skupno vrednost naslednjih 18 največjih delniških trgov na svetu.
Zlato: Cena je padla, centralne banke pa kupujejo še več
Cena zlata je v zadnjem četrtletju doživela največji padec po letu 2013. Na prvi pogled se zdi to nenavadno, saj je svet spremljal vojaške napetosti na Bližnjem vzhodu, a glavni razlog je bila denarna politika. Višje cene energije so okrepile inflacijska pričakovanja, kar je povečalo verjetnost, da bodo obrestne mere v ZDA ostale višje dlje časa. Višji donosi ameriških obveznic in močnejši dolar običajno predstavljajo pritisk na ceno zlata.
Medtem ko so finančni vlagatelji zmanjševali izpostavljenost zlatu na terminskih trgih, se je na fizičnem trgu dogajalo nekaj povsem drugega. Svetovni svet za zlato (World Gold Council) poroča, da so centralne banke maja kupile 41 ton zlata, kar je več kot dvakrat toliko kot aprila. Kitajska je zlato kupovala že 20. mesec zapored, Poljska pa je bila največji kupec meseca. Poleg tega kar 89 % centralnih bank pričakuje nadaljnjo rast svetovnih zlatih rezerv, rekordnih 45 % pa jih namerava v prihodnjem letu povečati tudi lastne zaloge.
Denarna masa in zlato: Dolgoročna povezava, ki je vlagatelji ne bi smeli spregledati
Po opustitvi zlatega standarda v začetku sedemdesetih let prejšnjega stoletja se je količina denarja v obtoku močno povečala. Ob tem se je dolgoročno zvišala tudi cena zlata. Razlog je preprost: ponudba zlata raste počasi in je omejena z rudarsko proizvodnjo, medtem ko lahko centralne banke količino papirnatega denarja povečujejo bistveno hitreje.
To ne pomeni, da se cena zlata kratkoročno vedno giblje skupaj z denarno maso. Na gibanje vplivajo tudi obrestne mere, inflacija, ameriški dolar in razpoloženje vlagateljev. Vendar zgodovina kaže, da je dolgoročna rast denarne mase eden ključnih dejavnikov, ki podpira vrednost plemenitih kovin. Če se bo sedanja rast denarne ponudbe nadaljevala, bo to ostal pomemben dejavnik tudi za prihodnje gibanje cen zlata.
Srebro proti delnicam: Ali se razmerje ponovno obrača?
Razmerje med ceno srebra in indeksom S&P 500 se je po močnem popravku vrnilo proti svojemu dolgoročnemu trendu. Podobne vzorce smo lahko opazovali tudi na začetku bikovskega trga plemenitih kovin v začetku 2000-ih, ko je srebro po obdobjih izrazite volatilnosti nadaljevalo relativno rast v primerjavi z ameriškimi delnicami.
No comment
Silver pic.twitter.com/udoaphh2Ka
— Barchart (@Barchart) July 2, 2026
Lep pozdrav
Peter Herman
Omejitev odgovornosti
Vse informacije, komentarji, analize, grafi in prikazi v tej vsebini predstavljajo osebna mnenja avtorja oziroma splošne informativne vsebine. Niso prilagojeni posameznemu uporabniku, njegovim ciljem, finančnemu položaju ali naložbenemu profilu. Vsebina ne predstavlja investicijskega svetovanja, osebnega investicijskega priporočila, upravljanja premoženja ali poziva k nakupu oziroma prodaji finančnih instrumentov v smislu ZTFI-1, MiFID II ali druge veljavne zakonodaje. Naložbe vključujejo tveganje izgube kapitala. Pretekla uspešnost ne zagotavlja prihodnjih rezultatov. Vsak uporabnik sprejema svoje odločitve samostojno in na lastno odgovornost.
Želite več podobnih vsebin?
Spremljajte aktualne novice, analize, komentarje in finančne vpoglede s področja gospodarstva, finančnih trgov, plemenitih kovin in zaščite premoženja.