Novice
Previdnost na trgih, rast denarne mase in dolgoročne priložnosti pri plemenitih kovinah
Na finančnih trgih se v zadnjih tednih znova krepi previdnost. Del vlagateljev se sprašuje, ali je rast tehnoloških delnic, predvsem zaradi navdušenja nad umetno inteligenco, presegla realna pričakovanja. Obenem ugledni finančniki opozarjajo na vse večja fiskalna tveganja v ZDA ter možnost, da bodo višje obrestne mere vztrajale dlje, kot trgi trenutno pričakujejo.
V ospredju pozornosti bo tudi julijsko zasedanje ameriške centralne banke (Fed), ki bi lahko pomembno vplivalo na nadaljnja pričakovanja glede denarne politike. Negotovost se odraža tudi na trgu plemenitih kovin, kjer analitiki kratkoročno ostajajo previdni, dolgoročno pa še naprej vidijo ugodne obete predvsem za srebro.
Ali se kvantitativno sproščanje (QE) vrača?
Graf prikazuje močno povečanje imetja ameriških državnih zakladnih menic (Treasury Bills) v bilanci ameriške centralne banke (Fed). To nakazuje, da Fed ponovno zagotavlja likvidnost finančnemu sistemu in vse bolj posega na trg državnega dolga.
Ameriška denarna masa ponovno močno raste
Ameriška denarna masa (M2) je junija zabeležila največje mesečno povečanje v zadnjih petih letih. Po obdobju krčenja v letih 2022 in 2023 se trend očitno obrača, kar pomeni, da v finančni sistem ponovno priteka več likvidnosti.
Zgodovina kaže, da hitrejša rast denarne mase pogosto z določenim časovnim zamikom vpliva na višjo inflacijo in lahko podpira rast cen finančnih ter realnih sredstev. Čeprav je trenutna rast precej manjša kot v času pandemije, je sprememba smeri pomemben makroekonomski signal, ki ga vlagatelji pozorno spremljajo
Kitajska ponovno povečuje količino denarja v obtoku
Kitajska centralna banka je julija v finančni sistem dodala približno 118 milijard USD sveže likvidnosti. Namen ukrepa je spodbuditi posojanje, podpreti gospodarsko rast in zagotoviti dovolj denarja v bančnem sistemu.
Po štirih mesecih zmanjševanja likvidnosti je to jasen znak, da želi Kitajska ponovno spodbuditi gospodarstvo. Več denarja v obtoku pogosto pozitivno vpliva tudi na finančne trge in cene realnih sredstev.
Globalna denarna masa raste. Bo zlato sledilo?
Graf prikazuje zanimivo razmerje med svetovno denarno maso (M2) in ceno zlata. V preteklosti je zlato pogosto z nekaj zamika sledilo rasti globalne likvidnosti. Medtem ko svetovna denarna masa ponovno dosega nove rekordne ravni, se je cena zlata v zadnjih mesecih nekoliko umirila.
Če se bo zgodovinski vzorec ponovil, bi lahko povečana količina denarja v obtoku ponovno predstavljala podporo za dolgoročno rast zlata. Seveda gre za korelacijo in ne zagotovilo prihodnjih gibanj, vendar je to eden izmed makro kazalnikov, ki ga je smiselno spremljati.
"Zlato je 6.000 let star balon." Je res?
Zgodovina kaže zanimiv vzorec. Obdobjem izjemnih donosov pogosto sledijo desetletja precej skromnejših ali celo negativnih realnih donosov.
Povprečje okoli sedmih odstotkov je zato predvsem matematično povprečje različnih obdobij, ne pa donos, ki bi ga dejansko doživela večina vlagateljev.
Vlagatelji, ki so začeli investirati po letu 2009, poznajo predvsem okolje, v katerem je strategija “buy the dip” skoraj vedno delovala. Vprašanje pa je, ali bo naslednje desetletje podobno prejšnjemu ali pa se bo zgodovina ponovno približala dolgoročnemu cikličnemu povprečju.
Ali se zgodovina pri zlatu ponavlja?
Graf primerja gibanje zlata v obdobju 1972–1974 z današnjim ciklom 2025–2027.
V obeh primerih je po močnem začetnem vzponu sledila korekcija do približno 2-letnega drsečega povprečja (2-year MA), nato pa se je dolgoročni bikovski trend nadaljeval.
Delniški trg ostaja na zgodovinsko visokih vrednotenjih
Graf prikazuje razmerje med indeksom S&P 500 in ameriško denarno maso (M2). Trenutno se razmerje ponovno nahaja na ravneh, ki smo jih nazadnje videli ob vrhuncu tehnološkega balona leta 2000. To pomeni, da so delnice glede na količino denarja v obtoku ponovno med najdražjimi v zadnjih desetletjih.
To seveda še ne pomeni, da bo sledil padec trgov, opozarja pa, da so pričakovanja vlagateljev zelo visoka in da je prostor za razočaranja večji kot v obdobjih nižjih vrednotenj. V takšnem okolju postajata razpršitev premoženja in upravljanje tveganja še pomembnejša.
Lep pozdrav
Peter Herman
Omejitev odgovornosti
Vse informacije, komentarji, analize, grafi in prikazi v tej vsebini predstavljajo osebna mnenja avtorja oziroma splošne informativne vsebine. Niso prilagojeni posameznemu uporabniku, njegovim ciljem, finančnemu položaju ali naložbenemu profilu. Vsebina ne predstavlja investicijskega svetovanja, osebnega investicijskega priporočila, upravljanja premoženja ali poziva k nakupu oziroma prodaji finančnih instrumentov v smislu ZTFI-1, MiFID II ali druge veljavne zakonodaje. Naložbe vključujejo tveganje izgube kapitala. Pretekla uspešnost ne zagotavlja prihodnjih rezultatov. Vsak uporabnik sprejema svoje odločitve samostojno in na lastno odgovornost.
Želite več podobnih vsebin?
Spremljajte aktualne novice, analize, komentarje in finančne vpoglede s področja gospodarstva, finančnih trgov, plemenitih kovin in zaščite premoženja.